年初密集披露的償付能力報告如同保險業(yè)的年度“體檢單”，5家公司的名字在“達標線”下方格外醒目。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2月5日，在已發(fā)布2025年四季度償付能力報告的保險公司中，有5家保險公司償付能力未能達標，具體為3家財產(chǎn)險公司和2家人身險公司，分別是安華農(nóng)險、亞太財險、前海財險、長生人壽和華匯人壽。

那么，償付能力“體檢”未通過，究竟會產(chǎn)生怎樣的影響？相關保險公司又該如何采取措施，避免因連續(xù)不達標陷入難以掙脫的“循環(huán)”？

“病因”不同

償付能力被視為保險公司的“生命線”，直接關系到公司對保單持有人履行賠付義務的能力。

按照《保險公司償付能力管理規(guī)定》，保險公司須同時滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風險綜合評級在B類及以上三項指標，才能被認定為償付能力達標。

這三項關鍵指標中任何一項不符合要求，都會導致償付能力不達標。在此次披露的2025年四季度償付能力報告中，除了長生人壽外，另外4家均是近年來償付能力不達標的“常客”。

具體來看，安華農(nóng)險、華匯人壽、亞太財險和前海財險2025年二季度和三季度的風險綜合評級結果均為C級。長生人壽則是因綜合償付能力充足率不足導致償付能力不達標的保險公司。截至2025年四季度末，該公司核心償付能力充足率為64.8%、綜合償付能力充足率為79.7%。

風險綜合評級是衡量保險公司全面風險管理水平的關鍵指標，持續(xù)被評為C類，意味著相關公司可能在公司治理、內部控制或風險管理方面存在較為明顯的問題。首都經(jīng)濟貿(mào)易大學保險系教授趙明表示，一般而言，中小保險公司償付能力不達標主要是因為其資本基礎相對薄弱，業(yè)務規(guī)模和多樣性有限，導致抗風險能力較弱。這些公司在激烈市場競爭中往往面臨盈利能力不穩(wěn)定、資本補充渠道狹窄等挑戰(zhàn)，加上內部治理和風險管理可能不夠完善，容易因投資損失、業(yè)務結構失衡或外部經(jīng)濟波動而出現(xiàn)資本充足率不足或風險綜合評級下滑。具體原因包括資本金短缺、資產(chǎn)配置不當、風險控制缺陷以及合規(guī)管理不到位，從而難以持續(xù)滿足監(jiān)管要求。

相較于大型公司，償付能力不達標之所以更多地出現(xiàn)在中小保險公司中，上海對外經(jīng)貿(mào)大學保險系專家朱少杰也表示，一些中小保險公司的業(yè)務結構相對單一，銷售高預定利率保單，利差損耗極其有限的實際資本。一些中小保險公司存在嚴重的資產(chǎn)負債錯配，利率下行致使其凈資產(chǎn)嚴重下滑。部分中小保險公司存在公司治理或風險管理機制不完善等問題，風險評級低于B類而致使償付能力不達標。此外，部分中小保險公司2015年發(fā)行的資本補充債券到期還本，致使其償付能力充足率降低。

或致多重影響纏身

償付能力不達標會給保險公司帶來哪些具體影響？這不僅是監(jiān)管機構關注的重點，也是市場和消費者關心的問題，如是否會對自己所持有的保險產(chǎn)品、已享受的服務產(chǎn)生影響。

“公司2025年二季度及2025年三季度法人機構風險綜合評級（分類監(jiān)管）結果均為C類，主要原因為公司治理方面存在風險?！卑踩A農(nóng)險在償付能力報告中表示。

亞太財險在接受北京商報記者采訪時表示，年初評級下調主要受公司股東股權、公司治理方面的影響。

與上述公司不同，長生人壽對自身償付能力充足率偏低的情況給出了另一種解釋。長生人壽對北京商報記者表示，目前償付能力充足率暫時偏低，主要受市場利率波動影響，負債端準備金計提相應增加，這與公司實際經(jīng)營狀況無直接關聯(lián)。公司日常運營穩(wěn)健，現(xiàn)金流充足，能夠充分保障保單持有人的合法權益。

“按照償付能力監(jiān)管規(guī)則，壽險合同負債依據(jù)750日移動平均國債收益率曲線確定的折現(xiàn)率來計量，而資產(chǎn)依據(jù)即時利率曲線確定的折現(xiàn)率來計量，使得負債端的價值變動滯后于資產(chǎn)端的價值變動?！睂τ诶什▌尤绾斡绊憠垭U公司償付能力，朱少杰表示，利率呈現(xiàn)上行震蕩，資產(chǎn)估值下降，負債端移動平均后的折現(xiàn)率延續(xù)下行趨勢，負債估值增加，使得壽險公司的實際資本下滑，償付能力受壓。

償付能力不達標對于一家保險公司而言，帶來的影響將是實實在在的。朱少杰表示，監(jiān)管部門對償付能力不達標的公司采取分層監(jiān)管措施，對公司經(jīng)營的影響可能包括，高管薪酬受限，管理層調整，人才流失；暫停新業(yè)務，新機構擴張受限，業(yè)務萎縮，退保上升；調整資產(chǎn)投資結構，投資受限；分紅受限，需要股東增資，股權結構變動；被接管，責令重組或申請破產(chǎn)。

趙明也認為，償付能力不達標會產(chǎn)生多重負面影響，包括監(jiān)管限制業(yè)務開展，例如無法滿足互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務的條件，從而喪失新的收入來源；市場聲譽受損可能導致客戶流失和合作伙伴信心下降；融資成本上升和資本補充困難會加劇財務壓力；長期還可能引發(fā)監(jiān)管加強審查、要求整改甚至接管，威脅公司穩(wěn)定經(jīng)營和生存。

當前，監(jiān)管政策的變化進一步放大了償付能力不達標的影響。需符合最近連續(xù)四個季度綜合償付能力充足率不低于120%，核心償付能力充足率不低于75%；最近連續(xù)四個季度風險綜合評級為B類及以上等要求……《關于加強和改進互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務監(jiān)管有關事項的通知》發(fā)布，這意味著提高了互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務的經(jīng)營門檻，直接導致包括安華農(nóng)險在內的10家財險公司暫?；ヂ?lián)網(wǎng)新業(yè)務。

整體而言，部分保險公司因償付能力充足率不達標、風險綜合評級不達標，采取了一定的舉措，達標后自身業(yè)務恢復重啟；但也有部分保險公司相關業(yè)務仍停滯。

“互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務暫停期間，公司確實收到部分消費者咨詢。為此，公司一是第一時間在官網(wǎng)及合作平臺發(fā)布業(yè)務調整說明，強調對既有保單責任的持續(xù)履行承諾；二是服務升級，推出‘線下顧問+線上咨詢’混合服務模式，保障客戶需求響應?！眮喬旊U對北京商報記者表示。

據(jù)了解，因公司治理相關問題整改工作尚未完成，監(jiān)管部門于2022年一季度將華匯人壽風險綜合評級結果由B類變?yōu)镃類。此后至今，該公司已多個季度償付能力不達標?！肮灸壳翱墒郛a(chǎn)品只有一款團體定期壽險。評估期內，公司暫未正常作業(yè)?！比A匯人壽在償付能力報告中如是提及。

撕掉“標簽”仍有難點

面對償付能力不達標的困境，保險公司并非無計可施。實際上，近年來采取行動化解風險、摘下償付能力不達標標簽的保險公司不在少數(shù)，如三峽人壽、珠峰財險、富德產(chǎn)險等均有過成功“摘帽”的經(jīng)歷。

一般而言，應對償付能力不達標的舉措包括增資、完善公司治理等。“公司制定專項計劃，一是通過多渠道資本補充，提升償付能力；二是引入戰(zhàn)略投資者完善股權結構，強化內控機制；三是積極與監(jiān)管對接，建立動態(tài)監(jiān)測體系，滿足互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務重啟的要求?！眮喬旊U對北京商報記者表示。

對于風險管理能力提升方面的進展，該公司也表示，一是針對償付能力波動指標深入剖析成因，優(yōu)化資本配置與風險量化模型，強化對保險風險、市場風險及信用風險的動態(tài)監(jiān)測；二是強化內控機制，建立操作風險預警系統(tǒng)，加強分支機構合規(guī)培訓，顯著降低違規(guī)事件發(fā)生率，同時完善再保險安排以分散高風險業(yè)務敞口；三是加強科技賦能，如引入戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權結構，運用大數(shù)據(jù)與人工智能技術增強風險識別精準度，推動業(yè)務流程數(shù)字化轉型。

長生人壽也在積極尋求解決方案。長生人壽也表示，公司股東方高度重視償付能力提升，已加快推進資本補充計劃。公司力爭在符合監(jiān)管要求的前提下，盡快完成資本補充工作；在風險資產(chǎn)處置方面，公司已成立專項工作組，系統(tǒng)推進相關工作。

北京商報記者就如何提高償付能力等問題致函采訪前海財險、華匯人壽、安華農(nóng)險，截至發(fā)稿，3家公司未進行回復。

前海財險在2025年四季度償付能力報告中提到，報告期內，公司已就在前兩個報告期報送的風險綜合評級數(shù)據(jù)信息工作中發(fā)現(xiàn)的問題進行數(shù)據(jù)梳理，深入剖析評級中的主要失分點和存在問題，及時督促相關部門采取應對措施，積極落實整改。

需要關注的是，這條“摘帽”之路并不平坦，解決償付能力問題并非一朝一夕之功。趙明表示，對于提高償付能力充足率，難點在于資本不足的公司可能面臨股東增資意愿低或市場融資環(huán)境嚴峻，而資產(chǎn)負債結構優(yōu)化需要時間；對于提高風險綜合評級，難點在于治理結構不完善或風險管理薄弱的公司需克服內部文化阻力并建立系統(tǒng)性的控制體系。建議資本不足的公司通過引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行資本工具或優(yōu)化投資組合來快速補充資本；風險評級低的公司則應加強董事會職能、完善內控流程、提升數(shù)據(jù)治理和合規(guī)意識，同時聚焦核心業(yè)務以減少風險暴露，并積極與監(jiān)管協(xié)作以推動持續(xù)改進。

朱少杰表示，對于償付能力充足率偏低或不足的保險公司，資產(chǎn)端需要通過發(fā)行資本補充債券、股東增資、降低資產(chǎn)負債錯配等舉措增大實際資本，負債端需要通過縮減高資本消耗業(yè)務、再保險降低高風險自留、控制費用支出、追求承保盈利等舉措降低最低資本。對于風險綜合評級不達標的公司，需要全面排查并修正公司治理不足，完善風險管理的軟硬件環(huán)境，滿足合規(guī)要求。

不僅如此，不同保險公司提升償付能力的難點各有不同，中小保險公司多面臨資本補充難、業(yè)務轉型乏力問題，部分保險公司還存在風控整改不到位的情況?；诖?，中央財經(jīng)大學副教授劉春生認為，保險公司需針對性施策，通過股東增資、發(fā)行資本工具補充資本，優(yōu)化業(yè)務結構降低資本消耗，同時完善風控體系，監(jiān)管也可給予差異化的資本補充指導。

整體來說，中小保險公司需放棄“規(guī)模優(yōu)先”思維，提升多項業(yè)務能力，以實現(xiàn)可持續(xù)的償付能力修復。在盤古智庫高級研究員江瀚看來，保險公司可聘請第三方機構診斷內控漏洞，重點加強準備金評估、關聯(lián)交易管理及合規(guī)培訓，并主動向監(jiān)管報送改進進展以爭取評級上調。中小保險公司需放棄“規(guī)模優(yōu)先”思維，轉向“資本節(jié)約型”發(fā)展模式，通過聚焦細分市場、強化精算定價和提升運營效率，實現(xiàn)可持續(xù)的償付能力修復。