陸 敏

中國銀保監(jiān)會8月25日發(fā)布公告，正式批復北銀理財有限責任公司（以下簡稱“北銀理財”）籌建。這是今年年內(nèi)銀保監(jiān)會批準籌建的第一家銀行理財子公司，也是自2019年6月首家銀行理財子公司正式開業(yè)以來，業(yè)內(nèi)獲批籌建的第30家銀行理財子公司。

理財子公司作為全新的金融牌照，自誕生起就被作為參與資本市場的主力之一，在資管領域掀起陣陣漣漪，其理財產(chǎn)品管理規(guī)模也迅速增長。以招銀理財為例，截至2022年6月末，其管理的理財產(chǎn)品余額已超過2.8萬億元，另外，工銀理財、農(nóng)銀理財、信銀理財?shù)却胬m(xù)產(chǎn)品余額均突破1萬億元。

由于關系到數(shù)量眾多的投資者，理財子公司受到監(jiān)管的持續(xù)加碼。尤其是今年以來由于受市場震蕩等因素影響，銀行理財產(chǎn)品一度出現(xiàn)大規(guī)模破凈現(xiàn)象，理財子公司產(chǎn)品也未能幸免，上半年多款產(chǎn)品運作被終止。面對新的市場狀況，原先被“寄予厚望”的理財子公司遭遇巨大壓力，其產(chǎn)品同質化嚴重的短板進一步凸顯，風險隔離等問題引發(fā)投資者擔憂。今年6月份，監(jiān)管部門也首次對兩家理財子公司及其母行開出罰單。

實際上，與去年同期相比，今年理財子公司獲批籌建的速度已明顯放緩。值得注意的是，在北銀理財獲批籌建的同一天，銀保監(jiān)會發(fā)布了《理財公司內(nèi)部控制管理辦法》，要求理財公司建立全面、制衡、匹配和審慎的內(nèi)控管理機制和組織架構。其中，實行重要崗位關鍵人員全方位管理，加強關聯(lián)交易管理與風險隔離等方面內(nèi)容受到各界廣泛關注?！瓣P聯(lián)交易管理制度”的相關內(nèi)容強調(diào)，理財公司不得以自有資金或理財資金與關聯(lián)方進行不正當交易、利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場，包括但不限于投資關聯(lián)方虛假項目、與關聯(lián)方共同收購上市公司、向本機構注資等。

監(jiān)管意圖明確、要求具體，關鍵落到執(zhí)行層面，還要切實實現(xiàn)對機構的穿透監(jiān)管。理財子公司作為新生事物，本身就是對監(jiān)管能力的考驗。根據(jù)其定位“銀行理財子公司是指商業(yè)銀行經(jīng)監(jiān)管機構批準，在我國境內(nèi)設立的主要從事理財業(yè)務的非銀行金融機構”?！胺倾y機構”的定位與商業(yè)銀行不同，監(jiān)管要求也有較大差異。但銀行理財子公司脫胎于銀行，其存量業(yè)務相關經(jīng)營職能與母行之間涉及大量的信息數(shù)據(jù)共享，因而存在較大的法律風險、監(jiān)管合規(guī)風險及聲譽風險。

促進理財子公司發(fā)展與防風險之間需要更好的平衡。目前開業(yè)的理財子公司已初步展現(xiàn)出大型資管機構的特征，但也面臨不少發(fā)展痛點，較為突出的包括：部分權益類理財產(chǎn)品投研體系不健全，原有的理財風控模型難以對其風險水平進行有效監(jiān)測；理財子公司投資者不少是原先銀行理財?shù)耐顿Y者，習慣了剛性兌付，因而在投資者教育方面也是任重道遠。

金融創(chuàng)新離不開監(jiān)管的保駕護航?；氐皆O立理財子公司的最初，初衷之一便是防風險，在資管業(yè)務上與母行實現(xiàn)風險隔離。理財子公司最終風險隔離能否完全落地，不僅關系著銀行理財能否實現(xiàn)成功轉型，也關系著金融市場的長期健康發(fā)展，更與眾多投資者權益相關，其重要性不言而喻。監(jiān)管對此需要加強重視，進一步提高穿透監(jiān)管能力，筑牢理財子公司穩(wěn)健發(fā)展的安全墊。